A compra estrangeira de títulos do governo de alto rendimento elegíveis para o índice da Índia ultrapassou US$ 2 bilhões este ano, coincidindo com uma pesquisa que mostrou que mais investidores globais favorecendo a dívida do país do sul da Ásia para serem adicionados ao índice de mercados emergentes de referência do JPMorgan Chase & Co.
Investidores estrangeiros compraram ₹17.250 crore (US$ 2,1 bilhões) dos chamados títulos da Rota Totalmente Acessível (FAR), sendo eles compradores líquidos em todos os meses até agora neste ano. A compra eclipsou as compras em todo o ano de 2022 que estava em ₹15.900 crore.
A maior exposição de estrangeiros ocorre quando o banco central da Índia interrompeu inesperadamente seu ciclo de aperto neste mês, com os investidores em títulos apostando que as taxas de juros na terceira maior economia da Ásia provavelmente atingiram o pico.
É provável que esse sentimento positivo seja impulsionado pela pesquisa do JP Morgan. O apoio à adição de títulos do governo indiano designados como FAR no indicador mais amplamente rastreado do JPMorgan para dívidas governamentais de mercados emergentes aumentou para 60% na pesquisa realizada em março. Isso representa um aumento de 50% em relação ao ano anterior, escreveram analistas como Gloria Kim, diretora-gerente e chefe global de pesquisa de índices da empresa, em nota na semana passada.
“Os entrevistados da pesquisa expressaram preferência no primeiro semestre de 2024 para a inclusão do índice com um período de dez meses”, escreveram os analistas. A pesquisa não faz nenhuma mudança imediata no status da Índia e o país continua atento à inclusão do índice. O resultado das consultas para uma possível inclusão está previsto para o terceiro trimestre de 2023, informou.
A pesquisa do JPMorgan segue a decisão do FTSE Russell em março de manter a Índia atenta a seu índice de títulos governamentais de mercados emergentes.
O mercado de títulos da Índia está entre os maiores do mundo emergente que ainda não está incluído nos índices globais e Nova Délhi mostrou relutância em fazer mudanças fiscais que ajudariam os títulos a liquidar em plataformas globais como o Euroclear. As autoridades locais estão cautelosas com os fluxos de hot money para títulos do governo, especialmente devido à alta dívida pública e uma moeda que é apenas parcialmente conversível.
“O processo de inclusão está em andamento, mas levará mais tempo do que este ano”, disse Rajeev De Mello, gerente de macro portfólio global da GAMA Asset Management SA, que possui dívida local da Índia. “Muitos grandes investidores têm a infraestrutura necessária (contas, etc. ), mas os outros precisarão de tempo para passar pelos vários obstáculos administrativos.”
Obstáculos
A pesquisa mostrou que os investidores que se opõem à inclusão da Índia citaram obstáculos como requisitos de margem para negociação, barreiras à movimentação livre de dinheiro para fora do país com a venda de títulos e o longo tempo necessário para registrar uma conta onshore. Os impostos também foram mencionados como um obstáculo importante por 42% dos investidores, menor do que para outros obstáculos.
“A resposta dos investidores é certamente positiva, já que a Índia é uma das economias de alto rendimento com uma moeda estável”, disse Naveen Singh, chefe de negociação da ICICI Securities Primary Dealership Ltd. em Mumbai. questões estruturais não serão resolvidas tão cedo. A facilidade de negociação em outras geografias privará os mercados de qualquer vantagem de curto prazo.”
A pesquisa mostrou que 25% dos entrevistados apoiariam a inclusão da Índia a partir de janeiro de 2024, enquanto 20% eram a favor a partir de junho de 2024. Apenas 15% disseram que precisam de um prazo mínimo de entrega. Os investidores também disseram que um reequilíbrio em fases ajudará a superar os obstáculos de investimento restantes.
A Bloomberg LP é a controladora da Bloomberg Index Services Ltd, que administra índices que competem com os de outros provedores de serviços.
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